Goldman Sachs notuje najlepszy kwartał w 157-letniej historii dzięki IPO SpaceX

Goldman Sachs właśnie opublikował najbardziej dochodowy kwartał w 157-letniej historii firmy. Przychody wyniosły 20,3 miliarda dolarów – wzrost o 39% rok do roku – a zysk na akcję w wysokości 20,98 dolara pobił konsensus analityków wynoszący 14,46 dolara o prawie połowę. To, co kryje się pod tymi liczbami, jest ważniejsze niż same liczby.

Katalizatorem była pierwsza oferta publiczna SpaceX – największa oferta w historii rynku, wyceniona na około 1,8 biliona dolarów. Goldman był głównym subemitentem. Przychody z subemisji akcji skoczyły o 130% rok do roku, do 985 milionów dolarów, napędzone prawie w całości tą jedną transakcją oraz równoczesną podwyżką kapitału Alphabet. Opłaty za bankowość inwestycyjną osiągnęły rekord firmy na poziomie 3,4 miliarda dolarów, wzrost o 55% rok do roku. Dział obrotu akcjami ustanowił trzeci kwartał z rzędu rekord branży: 7,42 miliarda dolarów, wzrost o 72%.

To, co ujawniają te dane, mówi mniej o Goldman Sachs niż o gospodarce, której służy. Kapitał nie porusza się równomiernie. Koncentruje się wokół niewielkiej liczby aktywów definiujących platformę – firm, których skala sprawia, że są one domyślnym miejscem docelowym dla globalnych instytucjonalnych pieniędzy, gdy zmieniają one pozycje. IPO SpaceX nie było tylko wydarzeniem technologicznym; był to moment, w którym prywatny kapitał, gromadzący się w megakapitałowych prywatnych firmach przez ponad dekadę, w końcu znalazł drzwi wyjścia.

Goldman trzymał klucze do tych drzwi – a struktura opłat to odzwierciedla. Ale efekt koncentracji ma cień. W tym samym tygodniu, w którym Goldman ogłosił rekordowy kwartał, Nike poinformowało, że zwalnia 1400 miejsc pracy w swoim dziale technologii. Microsoft już wcześniej w tym miesiącu zredukował zatrudnienie o prawie 5000 osób. Kapitał wirujący przez Wall Street z rekordową prędkością to nie ten sam kapitał, który finansuje wypłaty.

Wynik Goldman Sachs zasługuje na analizę wykraczającą poza nagłówkowy sukces. IPO zdarzające się raz na pokolenie jest z definicji niepowtarzalne. Dyrektor generalny David Solomon przyznał, że otoczenie dla subemisji akcji jest silne, ale nie prognozował kontynuacji. Trzy kolejne kwartały rekordowych przychodów z obrotu akcjami rodzą również pytanie strukturalne: zmienność, która napędza zyski z handlu, to ta sama zmienność, która utrudnia planowanie korporacyjne każdej firmie poza parkietem.

Morgan Stanley – współwiodący subemitent Goldman Sachs w IPO SpaceX – ogłasza wyniki za drugi kwartał w środę, 15 lipca. Federal Open Market Committee zbiera się 29 lipca, kiedy to Federal Reserve Chair Kevin Warsh będzie rozważał gospodarkę, w której Wall Street ustanawia rekordy, a inflacja wciąż wynosi 3,6% – znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2% według wskaźnika PCE. Rynki szacują mniej więcej jedną czwartą szans na podwyżkę stóp procentowych na tym posiedzeniu.

Jeden rekordowy kwartał rzadko zapowiada następny. Najlepszy dzień Goldman Sachs w historii nadszedł w tym samym tygodniu, w którym rynek pracy wysyłał zupełnie inne sygnały.

Tagi: SpaceX, wall street, bankowość inwestycyjna, David Solomon, Goldman Sachs