Meta sprzedaje akcje za 35 mld dolarów na AI, kolejne 60 mld będzie bez prawa głosu

Meta Platforms, właściciel Facebooka, Instagrama i WhatsAppa, uruchomiła emisje akcji o wartości dziesiątek miliardów dolarów, by sfinansować rozwój sztucznej inteligencji. Firma zapowiada, że może pójść za tym jeszcze większa sprzedaż — tym razem nowej klasy akcji, która nie daje prawa głosu. Przez lata Meta wydawała gotówkę na skup własnych akcji, a teraz zwraca się do inwestorów po pieniądze na dalszy rozwój.

Sprawa wykracza daleko poza Nasdaq. Każdy, czyj fundusz emerytalny lub indeksowy posiada akcje Meta, będzie miał wkrótce nieco mniejszy udział w spółce, a nabywcy kolejnej transzy akcji nie będą mogli decydować o tym, na co zostaną przeznaczone pozyskane środki.

Dlaczego maszynie do zarabiania gotówki potrzebna jest gotówka

Wynika to z kwartalnych wyników samej Meta. Z aplikacji firmy korzysta każdego dnia 3,64 mld ludzi, a przychody w trzecim kwartale wzrosły o 26%, do 64,6 mld dolarów. Był to już szósty kwartał z rzędu, w którym wzrost przekroczył 20%. Jednocześnie nakłady inwestycyjne wyniosły w tym kwartale 34,9 mld dolarów — o około 80% więcej niż rok wcześniej — i przewyższyły środki wygenerowane przez działalność firmy. W efekcie wolne przepływy pieniężne spadły do minus 2,12 mld dolarów. Meta spodziewa się, że w tym roku jej nakłady inwestycyjne sięgną 135–145 mld dolarów.

Bilans pokazuje to samo. Na koniec września Meta miała 82,45 mld dolarów w gotówce i zbywalnych papierach wartościowych — niewiele więcej niż 80,92 mld dolarów jej zadłużenia długoterminowego. Reuters podał, że spółka zobowiązała się do przyszłych wydatków rzędu 825 mld dolarów, głównie na centra danych i moc obliczeniową. Meta określa nową emisję akcji jako „uzupełniające źródło kapitału”, obok przepływów pieniężnych i zadłużenia.

Emisje o wartości około 35 mld dolarów, prowadzone przez Morgan Stanley i Goldman Sachs, obejmują dwa rodzaje papierów. Około 22,5 mld dolarów przypada na zwykłe akcje klasy A sprzedawane w ramach umów z odroczonym rozliczeniem. Meta nie otrzyma więc za nie pieniędzy od razu, lecz dopiero w późniejszym terminie. Pozostałe około 12,5 mld dolarów to obowiązkowo zamienne akcje uprzywilejowane, które dają prawo do dywidendy, a następnie zostaną zamienione na akcje zwykłe. Nvidia, AMD i Broadcom — trzej główni dostawcy układów scalonych dla Meta — zasygnalizowali łączne zainteresowanie zakupem akcji zwykłych o wartości do 5 mld dolarów, poinformowała spółka. Zainteresowanie to nie jest jednak wiążące.

Prawo głosu pozostaje w rękach Zuckerberga

Podstawą większego planu są akcje klasy C, których emisję zarząd Meta zatwierdził wraz z publikacją kwartalnych wyników. Będą notowane na giełdzie, ale nie będą dawać prawa głosu. Każdy akcjonariusz posiadający akcje klasy A lub B otrzyma po jednej akcji klasy C za każdą posiadaną akcję. Specjalny komitet niezależnych członków zarządu poparł tę konstrukcję między innymi dlatego, że pozwala ona Markowi Zuckerbergowi, założycielowi i dyrektorowi generalnemu Meta, zachować kontrolę nad spółką. Planowany program o wartości około 60 mld dolarów, który nie został jeszcze sfinalizowany, zakłada sprzedaż tych akcji na otwartym rynku. Dzięki temu Meta może pozyskać nowe środki bez osłabiania kontroli Zuckerberga, wynikającej z posiadanych przez niego akcji klasy B o uprzywilejowanym prawie głosu.

Kto poniesie koszt

Emisja nie odpowiada na pytanie, które inwestorzy zadają przez cały rok: kiedy te wydatki zaczną się zwracać? Meta twierdzi, że AI już poprawia skuteczność reklam, a pewne oznaki tego widać w wynikach: liczba wyświetleń reklam wzrosła o 10%, a ich średnia cena — o 14%. Ten drugi wskaźnik przekłada się na koszty reklamodawców, w tym małych firm. Meta szacuje, że z jej aplikacji korzysta ponad 500 mln użytkowników. Nowsze inwestycje przynoszą efekty wolniej. Meta przyznała, że wydatki na laboratorium superinteligencji „będą potrzebować więcej czasu, by przynieść zwrot” niż podstawowa działalność firmy, a asystent Muse jest dostępny tylko w Stanach Zjednoczonych i Kanadzie. Presję odczuwają także pracownicy: pod koniec września Meta zatrudniała 66 775 osób, o 15% mniej niż rok wcześniej. Jeśli zaś producenci układów scalonych zdecydują się na zakup akcji, część pieniędzy pozyskanych przez Meta będzie pochodzić od firm, którym płaci za chipy.

W poniedziałek akcje Meta traciły nawet 4%, zanim odrobiły straty i zaczęły być notowane około 1% na plusie — podał The Next Web. Emisję zarejestrowano w Stanach Zjednoczonych, dlatego inwestorzy w Europie, Azji i Ameryce Łacińskiej odczują jej skutki przede wszystkim za pośrednictwem funduszy, które już posiadają akcje spółki.

Stopa dywidendy i warunki zamiany akcji uprzywilejowanych zostaną ustalone przy wycenie emisji. Meta zamierza wprowadzić je na Nasdaq pod symbolem METAM. Rozliczenie umów sprzedaży z odroczonym terminem musi nastąpić do 19 listopada 2027 roku, a zamiana akcji uprzywilejowanych na zwykłe ma nastąpić około 15 sierpnia 2029 roku. Akcje klasy C mają wejść w życie 19 stycznia 2027 roku, a ich sprzedaż na otwartym rynku ma się rozpocząć w pierwszym kwartale tego roku.

Przez lata wnioski akcjonariuszy o zniesienie w Meta struktury dual-class trafiały na walne zgromadzenie i były odrzucane. Nabywcy akcji o wartości kolejnych 60 mld dolarów nie dostaną nawet karty do głosowania.

Tagi: meta, Infrastruktura AI, Mark Zuckerberg, Nasdaq, akcje bez prawa głosu, emisja akcji