Amazon wyprzedza Walmart w sprzedaży, a AWS generuje 60% wszystkich zysków

Firma, która zbudowała swoje imperium na sprzedaży książek po obniżonych cenach, wyprzedziła firmę, która przez pół wieku definiowała amerykański handel detaliczny. Amazon prześcignął Walmart w całkowitej sprzedaży – to kamień milowy, który mówi więcej o tym, co po cichu wyrosło pod powierzchnią, niż o samych zakupach.

Biznes, z którym większość klientów Amazona nigdy nie ma styczności – jego dział przetwarzania w chmurze, Amazon Web Services – stał się jednostką generującą większość zysków spółki. AWS skutecznie subsydiuje wszystko, co konsumenci kojarzą z Amazonem: sieć magazynów, bibliotekę Prime Video, aparat logistyczny, obietnice darmowej dostawy. Bez chmury imperium detaliczne w obecnym kształcie nie mogłoby utrzymać się na marżach detalicznych.

W ostatnim kwartale AWS wygenerował 60% całkowitego zysku operacyjnego Amazona, stanowiąc zaledwie 21% przychodów. Dział reklamowy dołożył trzeci silnik: w pierwszej połowie 2026 roku sprzedaż reklam osiągnęła 37 miliardów dolarów, co oznacza wzrost o 25% rok do roku, stawiając Amazona obok Google i Meta jako jedną z trzech dominujących światowych platform reklamy cyfrowej.

W drugim kwartale 2026 roku sprzedaż netto sięgnęła 200,6 miliarda dolarów, wobec 30,4 miliarda dolarów w analogicznym kwartale dziesięć lat wcześniej. Zgodnie z konsensusem analityków przychody za cały rok mają wynieść 828,3 miliarda dolarów, a do 2028 roku oczekiwana jest dalsza 53% ekspansja i 86% wzrost zysku na akcję.

Scenariusz wzrostu ma jednak realne tarcia. W ciągu ostatnich pięciu lat akcje Amazona zyskały 47% – znacznie poniżej tempa S&P 500 – a przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 2,7 biliona dolarów, znaczna część prognozowanego wzrostu jest już zdyskontowana. Microsoft Azure i Google Cloud agresywnie konkurują o kontrakty w chmurze dla przedsiębiorstw, wydając na podobną skalę. Prognozy analityków zakładają, że AWS utrzyma swoją pozycję rynkową; dowody są solidne, ale nie gwarantowane.

Pracownicy, konsumenci i regulatorzy patrzą z innej perspektywy. Amazon przejmuje 40% wszystkich wydatków e-commerce w USA, a ta koncentracja od dawna przyciąga uwagę antymonopolową w Waszyngtonie i Brukseli. Europejscy regulatorzy zakwestionowali podwójną rolę spółki jako operatora rynku i bezpośredniego konkurenta wobec własnych sprzedawców – strukturalny konflikt, który może przekształcić marże w sposób, jakiego nie uwzględniają modele konsensusu.

Amazon ma opublikować wyniki kwartalne pod koniec października. Proces antymonopolowy FTC przeciwko spółce ma rozpocząć się w tym roku.

Tagi: business-en1, amazon, AMZN, cloud computing, Walmart, AWS