Broadcom troi przychody z chipów AI do 16,7 mld dol. i twierdzi, że bije Nvidię ceną

Biznes autorskich układów scalonych, który Hock Tan latami przekonywał hiperskalarów, by mu zaufali, potroił się w ciągu jednego roku. Przychody Broadcomu z półprzewodników AI osiągnęły w trzecim kwartale fiskalnym 16,7 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 221 procent w porównaniu z rokiem poprzednim, a spółka prognozuje teraz 58 miliardów dolarów sprzedaży układów AI w całym roku fiskalnym. To nie są uniwersalne GPU w stylu Nvidii; to krzemy szyte na miarę, zaprojektowane pod konkretne obciążenia treningowe i inferencyjne Google’a, OpenAI, Anthropica i Meta.

Argument za autorskim krzemem jest prosty, gdy operuje się w skali hiperskalara. Uniwersalny GPU radzi sobie z każdym obciążeniem AI wystarczająco dobrze; układ zbudowany wokół architektury modeli jednej firmy obsługuje to obciążenie wydajniej, przy niższym koszcie energii na obliczenie. Tan powiedział podczas telekonferencji wynikowej, że autorski układ Jalapeno opracowany z OpenAI radzi sobie lepiej niż Grace Blackwell od Nvidii w przypadku konkretnych obciążeń OpenAI – przy mniej więcej połowie kosztu na jednostkę mocy obliczeniowej. To deklaracja prezesa, a nie niezależny benchmark, ale zobowiązanie OpenAI do wdrożenia 1,3 gigawata mocy obliczeniowej opartej na Jalapeno w przyszłym roku nadaje tej liczbie strukturalną wagę.

Anthropic podpisał umowę z jeszcze większymi ambicjami. Broadcom spodziewa się, że Anthropic stanie się jego największym klientem XPU do 2027 roku, z jednym gigawatem mocy obliczeniowej Ironwood wdrożonym już w tym roku i kolejnymi pięcioma gigawatami układów TPU v8i od Google’a zaplanowanymi na 2027 rok. Gdy Tan nakreśla mapę drogową sięgającą 230 miliardów dolarów przychodów z układów AI do roku fiskalnego 2028, rynek coraz chętniej mu wierzy – ponieważ trzy z pięciu najcenniejszych spółek na świecie podpisały kontrakty, które miałyby to urzeczywistnić.

Scetycyzm tkwi w prognozie. Broadcom przewidział przychody czwartego kwartału na poziomie 34,8 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 93 procent w porównaniu z rokiem poprzednim i robi wrażenie jakimkolwiek standardem poza tym, który wyznaczył Wall Street: analitycy spodziewali się 35,03 miliarda dolarów. Różnica jest skromna w wartościach bezwzględnych, ale znacząca jako sygnał. Autorskie krzemy są ograniczone podażowo: Broadcom nie może zwiększać wydajności szybciej niż jego partnerzy produkujący półprzewodniki, a luka między popytem, który opisuje Tan, a mocami, które jest w stanie dostarczyć, to ryzyko wpisane w każdą linię jego mapy drogowej.

Istnieje strukturalne napięcie, którego kwartalne wyniki nie rozwiązują. Im lepiej Broadcom radzi sobie z budową autorskich układów dla hiperskalarów, tym bardziej uczy tych hiperskalarów myśleć o projektowaniu układów jako o kluczowej kompetencji, a nie decyzji zakupowej. Google już projektuje własne jednostki Tensor Processing Units; Amazon ma Trainium i Inferentia. Pytanie brzmi, czy klienci wypisujący Broadcomowi największe czeki w końcu przeniosą tę kompetencję do własnych struktur – co uczyniłoby najlepszych klientów Broadcomu architektami jego wyparcia.

Całkowite przychody kwartału sięgnęły 29,6 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 86 procent w porównaniu z rokiem poprzednim. Dywizja półprzewodników rosła wolniej niż segment AI, odzwierciedlając dwubiegunową rzeczywistość wewnątrz spółki: biznes układów AI, wokół którego Tan skondensował swoją narrację inwestycyjną, oraz infrastrukturalne oprogramowanie przejęte z VMware w 2023 roku, które po cichu generuje większość marży. Jednostka infrastrukturalna nie jest dodatkiem – to ona pozwala Broadcomowi finansować moce autorskich układów, które klienci hiperskalarni wciąż przewyższają.

Wyniki Broadcomu za czwarty kwartał zostaną opublikowane w grudniu. Jeśli wdrożenie pięciu gigawatów TPU dla Anthropica rozpocznie się zgodnie z harmonogramem w 2027 roku, mapa przychodów na 230 miliardów dolarów przestaje być prognozą – a staje się architekturą najbardziej brzemiennego w skutki zakładu infrastrukturalnego dekady AI.

Tagi: nvidia, Infrastruktura AI, chipy AI, Broadcom, Hock Tan, krzem dedykowany