Szef Nvidii Jensen Huang traci 15 mld dolarów w jeden dzień i spada na 13. miejsce wśród najbogatszych

Spadek Jensena Huanga w rankingu najbogatszych to najmniej zaskakujący, a zarazem najbardziej wymowny element tegorocznej wyprzedaży akcji spółek półprzewodnikowych. Akcje firm związanych ze sztuczną inteligencją taniały od tygodni, ale rzadko trafiało to na pierwsze strony gazet. Dopiero ranking najbogatszych ludzi świata sprawił, że wszyscy mogli dostrzec skalę tego zjazdu.

Dyrektor generalny Nvidii wciąż należy do najbogatszych ludzi na świecie. Zmieniło się natomiast to, jak odczytuje się źródła jego fortuny. Jej większa część tkwi w jednej firmie, a przychody tej firmy zależą od wąskiego grona klientów prowadzących centra danych, którzy coraz mocniej polegają na rynkach akcji i obligacji, by utrzymać wydatki. Gdy trudniej pozyskać te pieniądze, to właśnie jego pozycja w rankingu jako pierwsza pokazuje, ile kosztuje ta sytuacja.

Co odnotował indeks Bloomberga

Według Bloomberg Billionaires Index majątek Huanga skurczył się w czwartek o 15,1 mld dolarów, do 150,9 mld, a on sam spadł o cztery miejsca — z dziewiątego na trzynaste. Akcje Nvidii zamknęły sesję w Nowym Jorku na poziomie 181,60 dolara, o 9,3% niżej niż dzień wcześniej, gdy kosztowały 200,13 dolara. To największy jednodniowy spadek kursu od stycznia 2025 roku, a jak podaje Seoul Economic Daily, wystarczył, by wymazać tegoroczne wzrosty Nvidii.

Nie był jedynym, który stracił. Pięciuset ludzi uwzględnionych w indeksie łącznie uszczupliło majątek o 185 mld dolarów — był to 14. największy jednodniowy spadek od rozpoczęcia publikacji rankingu w 2012 roku. Elon Musk stracił 79,7 mld dolarów, gdy spadały notowania Tesli i SpaceX, a współzałożyciel Oracle Larry Ellison — 10,1 mld, po tym jak akcje Oracle zniżkowały o 6,9%. Na tych trzech mężczyzn przypadła ponad połowa strat z tego dnia.

Bessa, o której niemal nikt nie mówił

Najgłośniejsza liczba pojawiła się z opóźnieniem. Reuters podał, że indeks Philadelphia Semiconductor Index spadał w trakcie sesji nawet o 11%, notując najgorszy wynik od marca 2020 roku, a Nasdaq Composite zniżkował nawet o 5% — wystarczająco, by potwierdzić korektę po rekordowym zamknięciu 6 października. Wśród ponad tuzina dużych spółek technologicznych, których akcje straciły dwucyfrowo, znalazły się Advanced Micro Devices, Sandisk, Micron, Dell i Marvell.

W kilku relacjach najmocniejsze zdanie dnia przypisano Huangowi, choć jego autorem jest zarządzający funduszem. Adam Sarhan, dyrektor generalny nowojorskiej firmy 50 Park Investments, powiedział Reutersowi: „Akcje spółek związanych ze sztuczną inteligencją są już w prywatnej bessie, o której praktycznie nikt nie mówi. Jeśli spojrzeć na indeks spółek półprzewodnikowych, jest on około 31% poniżej szczytu z ostatnich 52 tygodni. Chodzi o to, że wiele akcji powiązanych z AI już głęboko tkwi w bessie, a bardzo niewiele osób o tym rozmawia”. Sarhan dodał, że duże firmy, takie jak Apple, ograniczają wydatki na AI, bo nie widzą z nich wystarczających korzyści.

Dlaczego fortuna Huanga to przede wszystkim kwestia finansowania

Większość relacji kończyła się na miejscu w rankingu. Bardziej wymowna jest informacja o tym, skąd Nvidia czerpie przychody. Ich główne źródło stanowią dziś operatorzy centrów danych, wśród nich Microsoft, Amazon, Alphabet i Meta, a większość majątku Huanga pochodzi z posiadanych przez niego akcji Nvidii, które stopniowo sprzedaje w ramach regularnych, wcześniej zaplanowanych transakcji. Jego wartość netto jest bieżącym wskaźnikiem tego, jak długo ci klienci będą nadal wystawiać czeki.

Coraz częściej do ich wystawiania potrzebne są zewnętrzne środki. Reuters zwrócił uwagę, że wyprzedaż na rynkach akcji i obligacji utrudniła wielu firmom pozyskiwanie finansowania na rozwój centrów danych, a nowe lokalne ograniczenia dotyczące budowy stanowią kolejną przeszkodę. Ipek Ozkardeskaya, starsza analityczka w Swissquote Bank, powiedziała agencji, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej największych operatorów chmurowych maleją, a firmy te emitują coraz więcej akcji i obligacji, by finansować inwestycje w AI — oba te zjawiska obciążają wyceny. W tym tygodniu Oracle pozyskał 20 mld dolarów, emitując akcje i obligacje na potrzeby własnej rozbudowy centrów danych, a majątek Ellisona zmniejszył się w ciągu ostatniego roku mniej więcej o połowę.

Panika czy korekta wycen

Nie wszyscy uznają czwartkową sesję za punkt zwrotny. Mark Hackett, główny strateg rynkowy w Nationwide, wskazał na słabe wyniki Qualcomm i Arm oraz „bardzo agresywną sprzedaż ze strony instytucji i ograniczanie dźwigni finansowej przez fundusze hedgingowe”, określając sytuację mianem „emocjonalnej wyprzedaży”. Peter Andersen, założyciel Andersen Capital Management, uznał spadki za nieuzasadnione. Huang przeżył podobną sytuację już wcześniej w tym roku: w lutym wypadł z pierwszej dziesiątki, gdy wzrost kursu Walmartu wywindował rodzinę Waltonów przed niego, ale później wrócił do zestawienia.

Ta historia przemawia za spokojem — i zarazem pokazuje sedno sprawy. Technologiczni miliarderzy posiadają 36% majątku ujętego w indeksie i zmierzali ku najlepszemu rokowi w historii, co dobrze tłumaczy, dlaczego jedna słaba sesja, wywołana planami wydatkowymi jednej branży, może przetasować cały ranking.

To, czy Huang wróci do pierwszej dziesiątki, będzie zależeć mniej od tego, co ogłosi Nvidia, a bardziej od kosztów, jakie ponoszą jej najwięksi klienci, by nadal kupować jego układy.

Tagi: nvidia, Elon Musk, Jensen Huang, semiconductors, Larry Ellison