Po porażce w staraniach o Janus Henderson Victory Capital kupuje First Eagle za 7 mld dol

Globalna branża zarządzania majątkiem konsoliduje się, a Victory Capital właśnie wybrało swoją pozycję w tym procesie. Przejęcie First Eagle Investments – firmy znanej ze skoncentrowanego globalnego inwestowania w wartość, obejmującego akcje, portfele wieloaktywowe i alternatywny kredyt – stawia Victory Capital w gronie największych publicznie notowanych amerykańskich zarządców aktywów, wyraźnie powyżej średniej półki, którą firma z Teksasu zajmowała od czasu debiutu giełdowego.

Droga Victory do tej transakcji nie była prosta. Firma przez miesiące podejmowała nieproszone starania o przejęcie Janus Henderson, zanim została przechytrzona przez rywalizujące konsorcjum wspierane przez Trian Fund Management Nelsona Peltza oraz General Catalyst. Zarząd Janus Henderson odrzucił propozycję Victory, uznając ją za nieodpowiednią. To, co nastąpiło później, to rodzaj korekty kursu, która zwykle staje się widoczna dopiero z perspektywy czasu: zwrot w stronę chętnego sprzedawcy.

Warunki transakcji odzwierciedlają tę gotowość. Właściciel First Eagle, firma private equity Genstar Capital, wspierała ją od 2015 roku i teraz wychodzi z inwestycji – podobnie jak pracownicy posiadający udziały, którzy staną się akcjonariuszami Victory Capital. Cena zakupu w wysokości około 7 miliardów dolarów składa się z około 4,4 miliarda dolarów gotówki, 2 miliardów dolarów w nowo wyemitowanych akcjach Victory Capital oraz przejęcia 575 milionów dolarów w zabezpieczonych obligacjach First Eagle. First Eagle zarządza aktywami o wartości 222 miliardów dolarów; Victory Capital na koniec lipca posiadało 348,8 miliarda dolarów. Połączony podmiot będzie nadzorować 571 miliardów dolarów.

Polecana lekturaNvidia kontroluje 85% rynku chipów AI — miliarderzy kupują bez przerwy

Dla osób posiadających rachunki w funduszach którejkolwiek z firm praktyczne pytanie brzmi, czy menedżerowie, którzy zbudowali dotychczasowe wyniki, pozostaną. Oparte na wartości podejście First Eagle opiera się na konkretnych zespołach inwestycyjnych, których odejście cofnęłoby przepływy klientów, które przejmujący zapłacił, aby odziedziczyć. Konsolidacja w branży zarządzania aktywami ma mieszane wyniki właśnie w tym punkcie: skala obniża koszty ogólne, ale także przyspiesza odpływ dokładnie tych osób, do których dostęp chcą zachować klienci instytucjonalni i detaliczni. Warunki zatrzymania pracowników opowiedzą historię wcześniej niż materiały marketingowe.

Amundi, strategiczny partner Victory Capital, powitał transakcję z zadowoleniem. Dotychczasowa umowa dystrybucyjna francuskiego zarządcy aktywów daje jego globalnym klientom dostęp do strategii Victory – a 571 miliardów dolarów produktów do dystrybucji to bardziej atrakcyjna gama niż 348,8 miliarda dolarów, które sieć Amundi dotychczas sprzedawała.

Oczekuje się, że transakcja zostanie zamknięta do końca pierwszego kwartału 2027 roku, pod warunkiem uzyskania zgody regulacyjnej. To, czy fuzja połączy dwie kultury inwestycyjne, czy po prostu zsumuje dwa bilanse, to pytanie, na które pierwszy rok integracji zacznie odpowiadać.

Tagi: asset management, First Eagle Investments, Genstar Capital, Janus Henderson, Victory Capital

Więcej podobnych

Buffett przerywa 14 kwartałów sprzedaży — Alphabet dostaje 10 mld dol. prywatnie

James Watt składa ofertę odkupienia BrewDog i zwrotu udziałów 43 000 inwestorom

Pięć banków regionalnych na celowniku. Analitycy twierdzą, że Wells Fargo i Citigroup nie mają powodu, by czekać

Arabia Saudyjska kupuje EA za 55 miliardów — rekordowe LBO w historii

PayPal odrzucił ofertę za 53 mld dol. — akcje tracą 16% po wycofaniu się Stripe i Advent

A co jeśli Twoja startup to tylko Ty i 10 000 botów? Jak zostać jednorożcem bez zatrudniania kogokolwiek