DoorDash kupi Instacart za 17 mld dolarów i szykuje się na długą kontrolę antymonopolową

DoorDash uzgodnił przejęcie Instacart, aplikacji stworzonej z myślą o cotygodniowych zakupach spożywczych. Transakcja połączyłaby pod jednym właścicielem największą w Ameryce aplikację do zamawiania posiłków z restauracji i największą aplikację do dostaw zakupów spożywczych. Nabywca zapłaci głównie gotówką i już uprzedził inwestorów, że na decyzję regulatorów w sprawie zgody na połączenie trzeba będzie długo poczekać.

Dla osób zamawiających zakupy spożywcze przez telefon ważniejsze od tego, kto jest właścicielem danej aplikacji, jest pytanie o to, kto ustala opłaty. Instacart pobiera od sklepów spożywczych opłaty za swoje oprogramowanie, a od gospodarstw domowych — za dostawę i członkostwo. DoorDash działa podobnie w przypadku restauracji i użytkowników abonamentu DashPass. Po połączeniu jedna firma znalazłaby się między milionami domów a tysiącami sklepów, ustalając zarówno ceny dostaw, jak i wynagrodzenia osób kompletujących zakupy oraz kierowców.

Za co płaci DoorDash

DoorDash oferuje 65 dolarów za akcję, co oznacza wartość kapitałową na poziomie około 17 miliardów dolarów i premię w wysokości 26% względem kursu Instacart sprzed pierwszych doniesień medialnych o rozmowach. Co najmniej trzy czwarte kwoty zostanie wypłacone w gotówce, a finansowanie ma zapewnić pomostowy kredyt od JPMorgan w wysokości do 13 miliardów dolarów. Właściciele około 19% akcji Instacart zobowiązali się już głosować za transakcją.

Nabywca przystępuje do transakcji w dobrej kondycji. Firma poinformowała, że w trzecim kwartale zrealizowała 993 miliony zamówień — o 28% więcej niż rok wcześniej — osiągnęła przychody w wysokości 4,6 miliarda dolarów, wyższe o 34%, oraz zysk netto wynoszący 466 milionów dolarów. Jak podaje Yahoo Finance, po ogłoszeniu transakcji jej akcje wzrosły o około 6%.

DoorDash kieruje swoją ofertę do klientów i małych sklepów. Firma zapowiada, że klienci Instacart uzyskają dostęp do ponad 50 tysięcy dodatkowych sklepów, a członkowie DashPass i Instacart+ będą płacić jedną opłatę zamiast dwóch, co ma przynieść szacunkowo 100 milionów dolarów oszczędności rocznie. Sklepy spożywcze nadal mogłyby przy tym współpracować z dowolną platformą dostaw.

Na co zwrócą uwagę regulatorzy

To obietnice samej firmy, a nie warunki nałożone przez jakiegokolwiek regulatora, a zakres nakładania się działalności obu podmiotów jest znaczny. Według danych YipitData przekazanych agencji Reuters w ubiegłym roku DoorDash obsługiwał 65,1% wszystkich zamówień z dostawą w USA — z restauracji, sklepów spożywczych i punktów handlowych. Dla Uber Eats było to 25,8%, a dla Instacart 9,1%. Z kolei sam udział Instacart w amerykańskim rynku dostaw zakupów spożywczych realizowanych przez podmioty zewnętrzne szacuje się na 58%, jak wynika z danych przytoczonych przez UPI. „Działalność obu firm w znacznym stopniu się pokrywa, szczególnie w obszarze dostaw zakupów spożywczych” — powiedział Zak Stambor, analityk rynku handlu detalicznego i e-commerce w Emarketer. DoorDash może argumentować, że jego rzeczywistymi rywalami w segmencie spożywczym są Walmart, Amazon i Target, które prowadzą własne dostawy tego samego dnia.

Organizacje broniące praw konsumentów i pracowników chcą zablokowania fuzji. American Economic Liberties Project i Groundwork Collaborative wezwały Federalną Komisję Handlu (FTC) do jej zablokowania, a prezes Groundwork, Lindsay Owens, nazwała obie firmy „dwiema największymi maszynami do zdzierania pieniędzy w Ameryce”. FTC właśnie nakazała również DoorDash, Instacart i innym firmom wyjaśnić, w jaki sposób wykorzystują dane osobowe do ustalania cen i wynagrodzeń. DoorDash twierdzi, że kurierzy i osoby robiące zakupy zyskałyby więcej możliwości zarobku; American Economic Liberties Project przedstawia przeciwną ocenę w przypadku połączonej załogi, którą szacuje na dziewięć milionów osób.

Postępowanie dotyczy przede wszystkim Ameryki Północnej. Zgody są wymagane w Stanach Zjednoczonych, Kanadzie i Izraelu, a klienci europejskich marek DoorDash — Wolt i Deliveroo — nie odczują bezpośrednich zmian.

Długa droga do finalizacji

Firmy spodziewają się sfinalizować transakcję pod koniec 2027 roku lub w pierwszej połowie 2028 roku, pod warunkiem uzyskania zgody akcjonariuszy Instacart, upływu okresu oczekiwania przewidzianego w amerykańskiej ustawie Hart-Scott-Rodino oraz otrzymania zgód w Kanadzie i Izraelu. W dokumentach złożonych przez DoorDash wskazano graniczny termin przypadający 12 miesięcy po podpisaniu umowy 28 października; można go przedłużyć czterokrotnie, każdorazowo o trzy miesiące, jeśli jedyną przeszkodą będzie uzyskanie zgody antymonopolowej. Jeśli transakcja upadnie z powodów antymonopolowych, DoorDash zapłaci Instacart 1,25 miliarda dolarów. Instacart będzie winien DoorDash 650 milionów dolarów, jeśli wycofa się z umowy w związku z korzystniejszą ofertą.

Tony Xu, współzałożyciel i dyrektor generalny DoorDash, opisał zakupy spożywcze jako jedną z najtrudniejszych rzeczy do właściwego zorganizowania w internecie: ktoś musi wybrać dojrzałe awokado i dostarczyć do domu lody, zanim się roztopią. Dopóki regulatorzy nie podejmą decyzji, obie aplikacje nadal będą walczyć o tego samego klienta w tej samej sklepowej alejce.

Tagi: antymonopol, FTC, Instacart, DoorDash, dostawy zakupów, Tony Xu