Strateg Citadel: dwa tygodnie wahań na giełdzie to moment do zakupów

Scott Rubner, strateg Citadel Securities, wskazał nadchodzące dwa tygodnie jako jeden z najważniejszych okresów w rocznym kalendarzu rynku akcji w Stanach Zjednoczonych. Jego zalecenie dla klientów nie polega na ochronie przed spodziewaną zmiennością, lecz na jej wykorzystaniu jako punktu wejścia na rynek.

Teza Rubnera przeczy odruchowi defensywnemu, który większość inwestorów wypracowuje w burzliwych okresach. Co roku w czerwcu na rynku akcji zbiegają się dobrze znane siły: duże fundusze instytucjonalne rebalansują portfele przed zamknięciem kwartału, wygasają kontrakty opcyjne na główne indeksy, a biura tradingowe redukują obsadę na czas lata. Efektem jest rynek generujący gwałtowne ruchy przy normalnych obrotach. Ocena Rubnera, przytoczona przez MarketWatch, jest taka, że nadchodząca zmienność należy do kategorii szumu, a nie sygnału.

Podstawą tej tezy jest pozycja Citadel Securities: jeden z największych animatorów rynku akcji w USA, z dostępem do danych o przepływie zleceń w czasie rzeczywistym, którego większość uczestników instytucjonalnych nie posiada. Strategie sezonowe oparte na rzeczywistych przepływach różnią się od konwencjonalnych reguł kalendarzowych; odzwierciedlają obserwowane zachowania, a nie teorię ekonomiczną.

Kontrargument jest uzasadniony. Gdy strateg firmy tej skali wskazuje konkretne okno czasowe do zakupów, część rynku czyta tę samą notatkę. Korekta, którą zachęca się do kupowania, może się zawęzić, zanim się pojawi, a to, co dzieje się po zamknięciu okna, nie jest częścią tezy. Miesiące letnie po czerwcowych wygaśnięciach tak samo często przynosiły straty, jak i odbicia.

Dla inwestorów spoza USA — polskich oszczędzających z ekspozycją na fundusze dolarowe, uczestników systemów emerytalnych w całej Europie — praktycznym wnioskiem nie jest sama transakcja, lecz postawa: utrzymanie pozycji, nieprzełączanie portfela w reakcji na alarmistyczne nagłówki i postrzeganie korekty jako mechanizmu doładowania, a nie sygnału wyjścia.

Okno wskazane przez Rubnera rozciąga się do końca czerwca i jest skoncentrowane wokół głównych terminów wygasania opcji w tym miesiącu. Kolejne posiedzenie Rezerwy Federalnej w sprawie polityki monetarnej zaplanowano na koniec lipca — pierwszy instytucjonalny punkt decyzyjny po tym okresie.

Tagi: business-en1, Citadel Securities, giełda amerykańska, kupowanie na dołkach, rynek akcji, Scott Rubner