Daiichi Life oferuje 4,4 mld dolarów za Challengera i stawia na australijskich emerytów

Japońscy ubezpieczyciele na życie wcześnie przekonali się, jak starzenie się społeczeństwa wpływa na bilans: klienci żyją dłużej, krajowy rynek przestaje rosnąć, a kapitał musi szukać młodszych i zamożniejszych grup oszczędzających gdzie indziej. Daiichi Life chce teraz przejąć pełną kontrolę nad jedną z firm, które odgrywają kluczową rolę w australijskiej odsłonie tego zjawiska. Jej australijska spółka TAL złożyła ofertę zakupu wszystkich akcji Challenger, których jeszcze nie posiada.

Challenger jest największym sprzedawcą rent dożywotnich w kraju — produktów, które zamieniają oszczędności emerytalne w gwarantowany dochód wypłacany przez całe życie. Daiichi Life ma już około jednej piątej akcji spółki. Oferta zmieniłaby tę mniejszościową inwestycję w pełną kontrolę nad firmą opartą na jednej obietnicy: że Australijczykom, którzy przez całe życie zawodowe oszczędzali na emeryturę, nie zabraknie pieniędzy. Zarząd Challenger poinformował, że analizuje propozycję.

Cena znacznie wyższa niż ta, którą Daiichi zapłaciło w zeszłym roku

TAL Daiichi Life Australia oferuje 11,80 dolara australijskiego za akcję w ramach scheme of arrangement, standardowej w Australii procedury przyjaznego przejęcia. Challenger podał, że cena oznacza 17,7-procentową premię względem miesięcznej średniej ceny ważonej wolumenem, wynoszącej 10,03 dolara australijskiego, a Reuters wyliczył ją na 19,8 proc. powyżej piątkowego kursu zamknięcia. Wycena całej spółki w ramach oferty wynosi około 7,94 mld dolarów australijskich, czyli 5,53 mld dolarów. Bloomberg oszacował koszt zakupu pozostałych 79,5 proc. akcji, których Daiichi Life jeszcze nie posiada, na około 4,4 mld dolarów.

Oferta pokazuje też, jak szybko zmieniło się podejście Daiichi Life do Challenger. W zeszłym roku TAL kupiło 15,1-procentowy pakiet należący do MS&AD, innego japońskiego ubezpieczyciela, za około 8,46 dolara australijskiego za akcję — z 53-procentową premią wobec ówczesnej ceny akcji Challenger. Nowa oferta jest niemal o 40 proc. wyższa. Jak wynika z danych LSEG, TAL posiada obecnie 20,36 proc. akcji spółki.

Gdy ogłaszano zakup pierwszego pakietu, dyrektorka generalna TAL Fiona Macgregor powiedziała, że firma chce obsługiwać „pięć milionów Australijczyków, którzy są już na emeryturze lub przygotowują się do życia po zakończeniu kariery zawodowej”. Pełna oferta sugeruje, że Daiichi Life uznało, iż sam udział w tym rynku nie wystarczy.

Dlaczego japoński ubezpieczyciel chce pozyskać australijskich emerytów

Ruch Daiichi Life wpisuje się w szerszy trend. Populacja Japonii kurczy się od lat, a trwające dekady stopy procentowe bliskie zeru ograniczały zyski, jakie ubezpieczyciele mogli osiągać ze składek zbieranych na rodzimym rynku. Odpowiedzią całej branży stały się zakupy za granicą, które mają zapewnić wzrost. W zeszłym roku Daiichi Life kupiło około 15 proc. brytyjskiego zarządzającego aktywami M&G, stając się jego największym akcjonariuszem, i zwiększyło udział w londyńskim funduszu hedgingowym Capula. Nippon Life kupiło pozostałą część Resolution Life, a Meiji Yasuda zawarło partnerstwo z Legal & General.

Australia jest naturalnym celem. Jej obowiązkowy system superannuation przez trzy dekady zgromadził jeden z największych na świecie zasobów oszczędności emerytalnych, a pracownicy, którzy go zbudowali, zaczynają teraz z tych oszczędności korzystać. Challenger oferuje produkt zamieniający zgromadzony kapitał w comiesięczny dochód. Daiichi Life jest już właścicielem TAL, jednego z największych australijskich ubezpieczycieli na życie. Przejęcie Challenger dałoby mu znaczący udział w rynku wydatków Australijczyków zarówno w okresie aktywności zawodowej, jak i po jej zakończeniu.

Challenger również coraz mocniej koncentruje się na tej podstawowej działalności. W czerwcu spółka uzgodniła połączenie Fidante, swojej firmy skupiającej butikowych zarządzających funduszami, z Channel Capital, co pozwoliłoby jej w większym stopniu skupić się na dochodach emerytalnych. To właśnie tę część działalności chce przejąć Daiichi Life.

Co jeszcze musi się wydarzyć

Propozycja nie jest wiążąca i podlega określonym warunkom. Daiichi Life chce zakończyć badanie due diligence i podpisać umowę wdrażającą scheme na akceptowalnych warunkach. Potrzebuje także zgód regulatorów i rekomendacji zarządu Challenger. Następnie akcjonariusze musieliby zagłosować nad scheme, a procedura wymagałaby zatwierdzenia przez sąd. W zeszłym roku zarówno australijska komisja ds. przeglądu inwestycji zagranicznych, Foreign Investment Review Board, jak i organ nadzoru ostrożnościowego APRA musiały wyrazić zgodę na zakup mniejszościowego pakietu.

Jeśli transakcja dojdzie do skutku, coraz większa grupa australijskich emerytów będzie otrzymywać gwarantowany miesięczny dochód od grupy zarządzanej z Tokio — firmy, która wyciągnęła wnioski z doświadczeń Japonii: gdy ludzie żyją dłużej, ich oszczędności również muszą wystarczyć na dłużej.

Tagi: Australia, fuzje i przejęcia, Challenger, Daiichi Life, renty dożywotnie, TAL